扬帆证券英伟达获准对华出口H200芯片

当地时间12月8日，美国总统特朗普宣布，美国将在“确保国家安全”的前提下，允许英伟达（Nvidia）向中国及其他批准客户出口其H200人工智能（AI）芯片，美国政府将从相关销售额中抽取25%分成。

而今年早些时候，美国政府在将补助转化为股权后已持有英特尔约10%的股份。

知情人士称，此举是在特朗普上周与英伟达首席执行官黄仁勋会面后作出的。消息公布后，英伟达股价在盘后上涨近2%。

特朗普政府还暗示，未来将对英伟达的竞争对手AMD和英特尔采取类似安排。

外界认为，政策放行背后，是美国在“国家安全”、科技竞争与产业利益之间的拉锯。

据知情人士透露，黄仁勋在近期和特朗普的会面中着重讨论了H200的出口问题。黄仁勋公开主张美国应允许其在中国市场公平竞争，因为大量全球顶尖AI研究人员在中国。

尽管需向美国政府支付分成，H200出口仍可能为英伟达带来数十亿美元收入。据悉，该公司在人工智能芯片领域的利润率极高，在最近一个财季中毛利率达73.4%，总销售额570亿美元，涵盖Grace、Blackwell系列芯片以及网络硬件等多类产品。

虽不及顶级Blackwell系列与即将到来的Rubin代产品，但H200的性能仍显著高于此前被允许在华销售的H20，市场普遍认为此举将为公司在华业务打开新的空间。

英伟达CFO克莱特·克雷斯（Colette Kress）此前曾表示，如果地缘政治紧张缓解，公司每季度可向中国出货20亿至50亿美元的芯片，并视订单规模进一步增长。

过去数月，英伟达一直面对美国监管的全面压力，努力维持其进入中国市场的渠道。今年早些时候，公司曾表示愿向美方支付来自一款低性能芯片在中国销售额15%的分成，但该计划未能成功。

对于芯片出口问题，美国政府内部分歧严重。包括国务卿鲁比奥在内的强硬派官员曾否决英伟达有关简化版Blackwell芯片的出口提议；而白宫人工智能和加密货币事务负责人戴维·萨克斯与商务部长卢特尼克则支持将出口H200作为折衷方案，既维持英伟达在与华为竞争中的优势，同时避免中国在AI技术上的“过度追赶”。

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